Een juiste waardebepaling van de target company is van groot belang voor een succesvolle M & A transactie. In principe zijn de kopers alleen bereid om een prijs te betalen voor het netto eigen vermogen van de onderneming. Alle schulden dienen in aftrek te worden genomen van de bruto ondernemingswaarde. Bijv.
Lees meerLatente belastingen
Een grotere onderneming kent meestal twee rapportage standaarden: één voorgeschreven (commercieel) vanwege handelsrecht (Dutch GAAP / IFRS) en twee volgens fiscaal recht om de waardebepaling van het resultaat voor belasting te kunnen bepalen. Wanneer er waarderingsverschillen zijn tussen een en twee (stel hogere afschrijvingskosten in een jaar van € 16.500 volgens IFRS dan fiscaal, dan betekent dit € 16.500 hogere winst fiscaal. Een handig model om de brug tussen deze…
Lees meerLease
Leasing is een financieringsvorm aangeboden door leasemaatschappijen (lessor) voor bedrijven (lessee) om verschillende redenen: o.a. onderhoud voorzien i.g.v. full-service lease, opzegtermijn kan handig zijn, eigen financiële middelen leveren hoger rendement op bij andere projecten. De afweging is dus tussen kosten financiering lease en eigen financiering. bijv. De lessor (verhuurder) berekent het volgende lease bedrag (=annuïteit): De kosten voor de lessee (huurder) bedragen: De NCW voor de huurder is per saldo…
Lees meerVrije kasstromen
In het kader van de waardering van een onderneming dienen de vrije kasstromen (Free Cash Flow / FCF) geanalyseerd te worden. De vrije kasstroom representeert de kasstroom vrij besteedbaar t.b.v. de financierders (zowel vreemd als eigen vermogen verschaffers). Hieruit kunnen schulden worden afgelost en rente betaald (debt service) of dividend worden uitbetaald cq. aandeleninkoop. Ten tijde van een Merger & Acquisition transactie heeft de verkopende partij er belang bij de…
Lees meerInflatie
Er is een nominaal rentepercentage en een reëel rentepercentage. Het reële rentepercentage houdt rekening met de aftrek vanwege inflatie. De rendementseis zal dus rekening moeten houden met het inflatiecijfer om de koopkracht van het vermogen op peil te houden. Stel we hebben een nominale rendementseis van 8%. Verwachte inflatie bedraagt 4% per jaar. Willen we netto 8% rente overhouden (rendement) dan dienen we met 12% rendementseis rekening te houden.
Lees meerAnnuïteiten
Eem annuïteit is een gelijkblijvend periodiek te betalen bedrag, waarmee een schuld wordt afgelost en op die schuld hebbende intrest wordt voldaan. Deze vorm van lenen is een dure financiering in vergelijking met andere vormen. Annuïteiten kunnen ook gebruikt worden in lease constructies. De schuld wordt dus afgelost middels de som van een aantal annuïteiten : ANN/ (1+ i)^1 ….+ ANN/(1+ i)^n . Vraag: Wat is de annuïteit van een…
Lees meerToepassingen intrest
Bij een bank kan € 5.000 spaargeld worden ingelegd die na 4 jaren kan worden verzilverd voor € 6.554. Vraag: met welk rentepercentage wordt hier gerekend? Antwoord: € 6.554 = € 5.000 x (1+i)⁴ ; (1+i)⁴ = € 6.554 / € 5.000 = 1,3108; (1+i) = vierkantswortel (1,3108)4 =1.07. Rente is dus 7%. Een kapitaal van € 5.000 wordt gedurende een zodanige tijd belegd tegen 9.5% per jaar, dat het…
Lees meerIntrest en disconto
Een geldgever zal eerst dan bereid zijn om enige afstand te doen van financiële middelen, indien er een vergoeding aan intrest tegenover staat. Dit heet de ’tijdsvoorkeur’ van geld. Hoe langer de periode, hoe meer intrest verschuldigd is. Er is sprake van enkelvoudige intrest indien de intrest steeds wordt berekend over het oorspronkelijk bedrag. De in rekening gebrachte intrest is zelf niet rentedragend. In het geval van samengestelde intrest wordt…
Lees meer