In het kader van de waardering van een onderneming dienen de vrije kasstromen (Free Cash Flow / FCF) geanalyseerd te worden. De vrije kasstroom representeert de kasstroom vrij besteedbaar t.b.v. de financierders (zowel vreemd als eigen vermogen verschaffers). Hieruit kunnen schulden worden afgelost en rente betaald (debt service) of dividend worden uitbetaald cq. aandeleninkoop. Ten tijde van een Merger & Acquisition transactie heeft de verkopende partij er belang bij de FCF te optimaliseren/maximaliseren, terwijl de kopende partij deze tracht te normaliseren. Het genormaliseerde verdienmodel / cash genererend vermogen zal bepaald dienen te worden alvorens deze met een factor te kunnen multipliceren om de bruto vermogenswaarde te bepalen. Na aftrek van de vreemd vermogen bestanddelen e/o andere vermogens correcties (denk bv. aan ondergewaardeerde voorzieningen) resteert de netto (eigen) vermogenswaarde, die investeerders minimaal bereid zouden moeten zijn om te betalen. In bepaald gevallen wordt er meer betaald dan de netto vermogenswaarde (goodwill) in het geval er andere (schaal) voordelen in het verschiet liggen na acquisitie.
